Zpřesněné údaje o výkonu HDP za letošní první čtvrtletí hlásí silnější celkový růst české ekonomiky, než signalizoval předběžný odhad prezentovaný koncem dubna. Zpřesněná a detailní statistika HDP reportuje pro první čtvrtletí růst 0,9 % mezičtvrtletně a 4,8 % meziročně, což je v obou případech o 0,2 procentního bodu nad předběžným odhadem. Jakkoliv data za letošní první čtvrtletí hlásí velmi solidní výkon české ekonomiky, tak do dalších čtvrtletí je třeba připravit se na výrazné zpomalení kvůli vysoké inflaci a v případě meziročního růstu též kvůli méně příznivé srovnávací základně.
Mezičtvrtletní růst HDP byl tažen především hrubou tvorbou fixního kapitálu, tedy investičními výdaji, a čistými exporty, tedy zahraničním obchodem. Spotřeba domácností v letošním prvním kvartálu mezičtvrtletně klesla, zřejmě pod vlivem rostoucí inflace a jejího dopadu na sentiment a reálné příjmy spotřebitelů. Nepříznivý příspěvek k mezičtvrtletnímu výkonu HDP měl také vývoj zásob a spotřeba vlády.
Meziroční růst HDP zrychlil z 3,6 % zaznamenaných v loňském závěrečném čtvrtletí na 4,8 % v letošních prvních třech měsících, přičemž tahounem meziročního růstu HDP byly všechny složky domácí poptávky, v prvé řadě spotřeba domácností. Spotřeba domácností profitovala z velmi příznivých efektů nízké meziroční srovnávací základy. Vliv těchto efektů ale v průběhu druhého čtvrtletí vyprchá a naopak se větší silou projeví vysoká inflace a její negativní dopad na reálné příjmy domácností. V prvním čtvrtletí měly na meziroční růst HDP příznivý vliv také investiční výdaje, vývoj zásob a spotřeba vlády. Vliv čistých exportů, tedy zahraničního obchodu, byl nepříznivý s tím, jak vývozy meziročně nepatrně klesly, zatímco dovozy dále rostly. Na exportech se nepříznivě projevuje geopolitická situace a také stále přetrvávající problémy na straně zásobování v průmyslu.
Na straně tvorby HDP byl mezičtvrtletní růst tažen výkonem napříč sektory ekonomiky: především v průmyslu a stavebnictví, ale také ve službách a v zemědělství. V meziročním vyjádření byl patrný růst zejména ve službách, v prvé řadě ve skupině odvětví obchodu, dopravy, ubytování a pohostinství. Na zpracovatelský průmysl i nadále dopadal nedostatek potřebných komponent, především v automobilkách, a hrubá přidaná hodnota ve zpracovatelském průmyslu v meziročním vyjádření klesla.
Výsledky za první čtvrtletí naznačují, že celoroční růst HDP může být mírně silnější než námi dosud očekávané 1 %. Nicméně, počínaje druhým čtvrtletím uvidíme i pod vlivem méně příznivých statistických efektů srovnávací základny výrazné zpomalení meziročního růstu české ekonomiky a ve druhém pololetí zřejmě uvidíme i meziroční pokles HDP. Za celý rok 2022 HDP zřejmě poroste o méně než 1,5 %, když v roce 2021 činil celoroční růst české ekonomiky 3,3 %.
Z pohledu ČNB byl růst HDP silnější, než pro první čtvrtletí přepokládala květnová prognóza z dílny centrální banky, jež počítala s mezikvartální stagnací HDP a s meziročním růstem o 3,8 %. Spotřeba domácností, jež v prvním čtvrtletí vykázala meziroční růst 8,5 %, se ale chovala přesně v souladu s prognózou ČNB a v tomto smyslu by chování spotřebitelů v letošním prvním čtvrtletí nemělo do úvah centrálních bankéřů přinést nějaký zásadní impuls.
RADOMÍR JÁČ, Generali Investments CEE
Foto: Pixabay
Zdroj: Knktr
Sdílet
Hodnotit
Autor článku
