Apogeo
Reklama

Mareš: Morgan Stanley doporučuje akcie ERSTE

13.12.2021, Autor: Jan Mareš

1 vote, average: 1,00 out of 51 vote, average: 1,00 out of 51 vote, average: 1,00 out of 51 vote, average: 1,00 out of 51 vote, average: 1,00 out of 5
Mareš: Morgan Stanley doporučuje akcie ERSTE

Při čtení nového analytického reportu Morgan Stanley („A Tale of Two Halves“) publikovaného 7. prosince jsem si vzpomněl na okřídlené pravidlo, „Keep it simple, stupid“. Report je výhledem na rok 2022 pro globální banky a diverzifikované finanční instituce.

Autoři reportu do něj, konkrétně do celosvětového výběru „Global Top Picks“ – tedy výběr doporučovaných akciových titulů, zařazují i Erste bank.

Dovolím si citovat z reportu: „Erste má silný obchodní model s vysokým podílem na atraktivních trzích ve střední a východní Evropě. Strukturálně vidíme trendy růstu úvěrů v regionu střední a východní Evropy jako připravené překonat širší eurozónu, přičemž nízká penetrace úvěrů ponechává dostatek prostoru pro další růst. Významný apel na celkovou důvěru (přizpůsobení se vyšším sazbám, oživení ekonomik střední a východní Evropy) a zlepšující se cyklus kvality aktiv nejsou podle našeho názoru oceněny. Domníváme se, že současné ocenění na úrovni cca 9x P/E v roce 2023 při ~12% ROTE v letech 2022-23e nezohledňuje kapacitu změny ratingu akcie. Tvorba kapitálu je solidní a vidíme udržitelný dividendový výnos ve výši čtyři procenta ročně, doplněný zpětnými odkupy v roce 2022.“
Pro pořádek doplním, že mezi doporučené tituly byla dále přidány: Société Générale, TCS Group Holding PLC (Rusko) a Wells Fargo (USA). Ze seznamu byly naopak vyřazeny Banco BTG Pactual (Brazíle), BNP Paribas a Citigroup.

Než se konečně dostanu k volání po jednoduchosti, kterým jsem začal, použiji ještě jedno pořekadlo, které jsme s kolegy používali více než před dvaceti lety – „Co je dneska lokální, bude zítra globální“. To se nyní Erste Bank, podle mne, jednoznačně podařilo. Být mezi třinácti světovými tituly doporučovanými přední investiční bankou považuji za mimořádný úspěch. A je to hlavně proto, že obchodní model Erste Bank je vlastně jednoduchý, zaměřený na retailové bankovnictví. Žádné komplikace nehledejte, protože nejsou (sám jsem ve skupině strávil pár let života). Jednoduché, ale funguje. Erste Bank na počátku tisíciletí dobře koupila a hlavně integrovala přední retailové banky v zemích regionu. Problémy v Rumunsku dokázala vyřešit a vytvořila silnou, profitabilní a jasně etablovanou skupinu.
Nepředpokládám, že v modelu podnikání by se ještě někdy mohlo opakovat extempore jako byly investice, tehdy státem většinově vlastněné, České spořitelny do derivátů navázaných na ruské vládní dluhopisy, kdy banka v roce 1998 odepsala několik miliard korun.

Ale ať nejsem úplně přísný – nebyla to jediná instituce, které se to přihodilo. Americká Bankers Trust byla z důvodu obdobných ztrát převzatá Deutsche Bank (ta se teprve díky této akvizici stala skutečně těžkou váhou investičního bankovnictví). Známý hedge fond Long Term Capital Management (jedním z čelních představitelů fondu byl i nositel Nobelovy ceny Robert C. Merton) musel být rekapitalizován částkou US$ 3.65 mld (transakce se účastnilo čtrnáct finančních institucí a proběhla pod dohledem FEDu).  Ostatně LTCM má vlastní odkaz na Wikipedii, kde se můžete dočíst spoustu zajímavých detailů. Doporučit mohu i knihu „When genius failed“. Ale to je úplně jiná kapitola, nebo spíše zapomenutá historie.

JAN MAREŠ, působil jako investiční bankéř, mimo jiné v bankách Morgan Stanley a Merrill Lynch

Foto: Pixabay
Zdroj: Jan Mareš


Sdílet
Hodnotit
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars

Doporučujeme

Minulá výkonost negarantuje budoucí zisky

30.12.2023, Autor: Jan Mareš

Už jsou to dva roky, kdy jsem se letmo dotkl tématu SPAC, tedy veřejně obchodovaných akvizičních vehiklů. V té době zažívaly období propadu, ale tak to již chodí - minimálně od doby „Tulipánové horečky“ v 17. století.

Nastává éra dluhopisů?

20.10.2023, Autor: Z blogosféry

Dluhopisy jakožto třída aktiv jsou obecně považovány za konzervativní a bezpečnou investici.

e-news.cz - kurzy
Apogeo
Sazka reklama
e-news.cz - kurzy
e-news.cz - kurzy
Reklama

Další snižování státního důchodu. Vyplatí se raději investovat?

25.09.2023, Autor: Z blogosféry

Důchod nás jednou čeká všechny, ale na stát bychom se rozhodně spoléhat neměli. Státní důchod se bude v poměru k průměrným mzdám stále snižovat. Kolik peněz budu na důchod potřebovat? Kolik mám dávat pravidelně stranou? A pomohou mi v tom nějaké finanční produkty?

Objem korporátních dluhopisů se v červnu propadl, výnosy však vzrostly

06.09.2023, Autor: Z blogosféry

V červnu 2023 vydaly firmy korporátní dluhopisy za 3 miliardy Kč, průměrná splatnost emisí představovala 3,8 roku a vážený průměr výnosů 8,8 %. Zatímco objem emisí se ve srovnání s předchozím rekordním měsícem výrazně snížil, výnosy dluhopisů vzrostly.

e-news.cz - kurzy
Apogeo
Sazka reklama
e-news.cz - kurzy
e-news.cz - kurzy
Reklama

V dubnu vydaly firmy dluhopisy v objemu téměř 8 miliard Kč, nejvíce za tři čtvrtletí

02.07.2023, Autor: Z blogosféry

Objem firemních dluhopisů, vydaných v dubnu 2023, se přiblížil 8 miliardám korun, což je výrazně více než v předcházejících měsících a nejvíce od července 2022. Jejich průměrný výnos dosahoval 8,1 %, což je o něco méně než v březnu, průměrná doba splatnosti se naopak prodloužila na 3,9 roku a mírně překonala celoroční průměr. Vyplývá to z údajů Srovnávače dluhopisů, který provozuje Dluhopisomat.

e-news.cz - kurzy
e-news.cz - kurzy
e-news.cz - kurzy
Sazka reklama
Apogeo
Reklama

Je každý dluhopis bezpečnou investicí?

29.05.2023, Autor: Z blogosféry

Velká část investorů má dluhopisy za investice s malým rizikem. Nejen, že se to často říká, ale někdy tomu tak opravdu je. Pozor ovšem na to, že investice do dluhopisů může být i poměrně rizikovým sportem. Jak takové dluhopisy ale rozlišit?

e-news.cz - kurzy
e-news.cz - kurzy
Apogeo
e-news.cz - kurzy
Sazka reklama
Reklama